張靜靜:2021年全球經濟過熱 A股大概率會跑贏美股

時間:2020年12月21日 13:49:32 中財網
  張靜靜:2021年全球經濟過熱 A股大概率會跑贏美股
  12月21日,新浪財經2021投資策略會火熱進行ing!展望2021年,廣發宏觀聯席首席分析師張靜靜(金麒麟分析師)在策略會上表示:
  2021年,全球會有一輪經濟過熱,地產銷售熱度可能將于年底暫時降溫。疫苗問世后,消費需求會提升。今年區域貿易談判重現加速跡象,RCEP為重要成果,并加速了強資本開支周期的啟動。21年通脹中樞將上移,預計2021Q2美國CPI同比或超4%。2021下半年,美聯儲貨幣政策可能會收緊。因為產業轉移,全球進入一輪強資本開支周期并迎來再通脹,持續時間為5-8年,美元指數會貶值,A股大概率會跑贏美股。

  她進一步指出,全球溫和再通脹或持續5-8年,美元指數貶值,A股大概率跑贏美股。首先,全球或進入一輪強資本開支周期并迎來再通脹。經濟和各類資產存在短期變數,目前可能處于“α行情階段”。多數資產僅有波段式、結構式的機會。疫情或將加速全球產業轉移,并推動市場重回“β行情階段”。

  另外,美元指數貶值,A股大概率跑贏美股。歷次產業轉移與各經濟體所處的發展階段。每一輪全球產業轉移歷經20年,且可以分為上半場和下半場,各10年。上半場為中低端產業承接前期,產業承接國逐漸由中低收入國家躍升為中等或中高收入國家;下半場產業承接后期,產業承接國伴隨一輪消費升級:衣食消費轉向住行消費。

  產業轉移對于全球經濟的影響。產業轉移是庫茲涅茨周期和資本開支周期的重要催化劑。產業轉移帶動全球資本開支周期,并呈現強弱交替特征。每一輪產業轉移上半場都是弱資本開支周期、下半場都是強資本開支周期。

  她還指出,產業轉移引發資產泡沫和經濟衰退,也會引發大類資產輪動。

  第一,弱資本開支周期美元走強;強資本開支周期美元走弱;
  第二,強庫茲涅茨周期疊加強資本開支周期易于出現大宗商品牛市;
  第三,弱資本開支周期,美元指數、美股估值以及美股與非美股指的比值均會同步上升;強資本開支周期,美元指數、美股估值以及美股與非美股指的比值均會同步回落。

  她最后指出,疫情或助推了新一輪全球強資本開支周期。疫情令全球由金融危機后的經濟晚周期階段切換至衰退期。疫情過后的3-5年間全球各類資產大概率呈現如下特征:
  第一,強資本開支推動再通脹過程,利好資源品價格。但弱庫茲涅茨周期表明難以出現滯脹;
  第二,強資本開支周期意味著美元趨勢性走弱(但是疫情結束前,美元或仍保持強勢);
  第三,強資本開支周期表明美股表現將弱于非美股市;
  第四,假若延續全球化趨勢,則東盟六國的房地產景氣度將顯著提升。
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